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谁是石油期货大降的“冷黑手”
2019-06-04 09:08   审查人:   (点击量:)

在目前国际贸易纷争不绝、世界市场危机四伏的情况下,国际油价的前景扑朔迷离,波动性以及不确定性逐步增加。近来,国际和国内油价大幅受挫。

5月31日,石油市场又全线暴跌,石油期货1907合同报收447.4第一/桶,创建两只月新低。有关一多化工品下滑,燃油跌近4%,沥青、甲醇跌过2%燃油跌近4%,沥青、甲醇跌过2%。如果实在,这场跌势从上周末就已经开始。

降行情一时期间惊呆众人,部分原本对油价抱有期待的投资者担忧,2018年终的非常跌行情还会见重演吗?


库存超预期增加


其实,国内外原油期货从上周开始很降,依照全面油价表现为连不明朗。5月27日周一开盘,石油期货1907合同就表现跌势,报收469.7第一/桶,跌幅0.57%,成交量33.05万手。

5月31日周五收盘,美石油报55.94美元/桶,降0.64美元。靠近月布伦特原油下跌0.64美元,报66.02美元/桶。国内,石油期货1907合同报收447.4第一/桶,创建两只月新低。

对于近年来油价连续走弱的原因,广发期货原油团队从供需两地方向《国际经济报》记者解释:“在供给方面,美国石油商业库存目前处于半年高位,如果2017年夏天油价还不和50美元。此外,美石油库存降幅远低于预期,还美石油产量重返每日1230万桶记录,使得油价承压。如果在需要方面,市场异常担心旺季去库存,因为现阶段需求疲软。”

依照EIA(美国能源信息署)通告的数量显示,收到5月31日,美国商业原油库存减少28万桶,跌幅仅为0.06%。如果以前美国除去战略储备的商业原油库存增加474万桶至4.768亿桶,达到2017年8月以来最高水平。对比之下,这样小的库存减少,油价自然难以下降。

浙商期货原油分析师洪晓强对《国际经济报》记者表示,美国油市基本面的恶化是导致油价崩塌的重要原因。从EIA数量来看,美国石油产量有所恢复,那个商业原油库存以及下游汽柴油库存均出现高位,尤其是汽油方面,目前正处于汽油消费的旺季,如果汽油库存逆季节性上涨,目前恢复到5年均值附近,自然水平达到反映了目前旺季不发达的情况。


经济数据走弱


除了库存急剧上升,经济数据表现不好也是油价大降的重要原因有。

近来宣布的制造业PMI(买经理人指数)数量显示,美国、日本、欧洲和德国均持续走弱。其中,欧元区经济引擎德国的制造业PMI降至44.3。美国5月Markit服务业PMI初值降至50.9,大幅低于预期的53.5,创建2016年2月以来新低。其中,新商业分项指数降至2016年3月以来新低。美国5月Markit制造业PMI初值也降至50.6,没有预期的52.7,创建2009年来新低。

从美国炼厂开工来看,直至5月17日,炼厂开工率均值为89.2%,对比去年91.1%的平均开工率下降1.9单百分点,炼厂原油输入量同比下降1.2单百分点,标志今年美国炼厂原油需求相对去年出现下降。如果目前炼厂要求偏弱主要原因是美国整体经济水平没有2018年同期。

并且,作为最大原油需求增长带来国的华夏,今年成品油市场严重失常,在石油价格涨40%的背景下,成品油价格涨幅严重退化。这样的下游市场呈现不好,被市场对中华石油真实需求存有质疑。如果从目前了解的情况看,成品油市场的需要不振已经开始向上传导,影响到炼厂开工动力,立即将逐渐反映到对石油的需要上。此外,亚洲炼油利润已经降到16年内最低水平,亚洲炼油企业可能会削减产量,需要端也利空油价。

中信建投期货在研究报中指出,消息面上,经济数据下滑已经发生“警告”,如果经济数据的走弱通过要求端向油价传导。石油宏观和基本面利空,预测短期原油或继续承压。


异常跌景象难重现


对于未来油价的走势,广发期货原油团队认为,油价主要在于以下几地方因素:

首先,中东地缘政治形势的变化,美国和伊朗的涉及将影响油价走势;

第二,被原油供需基本面左右,供端与需求端均面临不确定性。不论欧佩克不合时宜地脱减产协议,还是世界经济预期,这些因素还以影响原油需求,所以对油价造成影响。

但是,连下来的油价走势,洪晓强直言不讳地表示,很难再现2018年终的非常跌行情。“虽然目前‘OPEC+’减产对油价的支持边际弱化,但是就油价的下降,‘OPEC+’继续减产协议的概率也以随即增加,所以对油价形成支撑。此外,伊朗方面的地缘政治不确定性对油价也存在必然的支持。还原油需求端虽然近期表现较差,但是目前美国宏观经济数据尚可,完全美国经济短期不会出现失速风险,所以需要端暂不存在大幅走弱的风险,末了油价大概率将保持震荡偏弱。”


下游化工品受挫


当油价大幅下降的同时,作为原油的下游附属产品,化工品价格为大幅跳水。直至5月31日收盘,能够成为品多数收跌,在石油价格跌幅超过5%继,由于与油价存在较高的相关性,燃油跌近4%,沥青、甲醇跌过2%。

在下游一派绿意中,PTA(强对苯二甲酸)、MEG(乙二浓厚)相当化工品与石油走势出现背离。对于,洪晓强解释道,一方面原油在供给端背景下不断上行,一方面化工品在需要走弱预期下下跌,国内化工公司利润出现大幅减少。目前油价走弱,化工品成本支撑下降,在需要端仍偏弱的背景下,以更加释放化工品的下降空间,其中与石油相关性较高的柏油以及燃料油,早期受到成本支撑走势偏高,预测后市走势或相对偏弱。

(来:国际石油网)

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